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黄金多头注意!你的“老朋友”又回来了

来源:果博东方   日期:2018-04-22

FX168财经报社(香港)讯 还记得伦敦同业拆借利率(LIBOR)吗?该利率在全球金融危机期间飙升。如今它又在上升,但几乎没有人注意到它。研究机构Sunshine Profits分析师Arkadiusz Sieron周四(3月29日)对此撰文,就这一现象对于黄金市场的影响进行分析。

Sieron指出,在2008年LIBOR出现飙升,因为当时银行不愿互相拆借。金融系统的压力加剧了人们的担忧,增加了风险溢价,并导致LIBOR上升。黄金因此“闪耀光芒”。

 

 

(2004年至2008年三个月美元Libor走势 来源:Sunshine Profits、FX168财经网)

知名金融博客网站Zerohedge周四称,今日三个月Libor利率从昨日的2.3080%上升至2.3118%,连续37天上涨,创2015年11月以来最长的连续涨势。目前Libor利率已经从2017年底上涨了惊人的62个基点。

另一方面,一直被视为衡量美元流动性的重要参考指标Libor-OIS利差,也在继续扩大。

Sieron写道:“自2016年以来,LIBOR已经从0.61%攀升至当前的2.27%。这是否是下一场金融危机的信号?不一定。由于美联储一直在提高联邦基金利率,LIBOR也不得不上升。”然而,LIBOR的上升速度最近有所加快,超过了美联储的加息行动。这是美国货币市场承受严重压力的迹象。

Sieron并提到,LIBOR-OIS利差——这是一个衡量银行业压力的常用指标——已经从2017年11月的0.10%跳升至当前的近0.60%。

文章显示:“现在,关键问题是压力背后的原因是什么。与2008年一样,这可能是另一场银行业危机的先兆。但最近LIBOR飙升似乎是由技术因素推动的。”

他指出,特朗普的税收改革消除了美国公司在海外持有现金的动机。这些资金的回流导致对商业票据的需求下降,进而导致LIBOR上升。因此他认为,尽管近期LIBOR飙升似乎令人震惊,但这没有像2008年那样反映出同样的恐慌模式。这或许会让黄金多头感到失望。

Sieron在文章中并写道:“我们正在密切关注LIBOR。我们在2016年8月25日的报告中曾经谈论过LIBOR上升的问题(当时它触及七年高点)。我们当时安抚投资者说,LIBOR飙升是由新的美国货币市场规则造成的。

现在,LIBOR再次出现上升。实际上,它已经攀升至2009年以来的最高水平,这吸引了一些关注。”

他认为,对这一现象的担忧似乎被夸大了,因为目前的上升似乎是源于技术因素,而不是来自银行业的恐慌。话虽如此,LIBOR的上升可能会影响黄金市场,即使没有出现下一次金融危机。

Sieron在文章最后总结称:“较高的利率可能会给黄金带来一些下行压力,但它们也可能会让投资者担心,并给过度杠杆化的公司带来麻烦。届时黄金可能会作为避险资产而受益(随着LIBOR升高,美联储可能也会采取更鸽派的立场),但投资者不应指望2008-2009年的一幕重演,至少现在不会。”